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  新华社上海12月16日电(上海证券报记者 黄紫豪)连续5个月超额续作,市场迎来“天量”中期借贷便利(MLF)操作。央行15日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展9500亿元MLF操作和100亿元逆回购操作。MLF操作包含对12月7日和16日两次共计6000亿元MLF到期的续作,业内认为满足了金融机构需求。

  近期,为补充中长期流动性缺口,央行连续开展大额MLF操作,11月16日开展了8000亿元MLF操作,昨日9500亿元的单日操作规模更是创下历史新高。

  “10月份开始,央行流动性投放逐渐增加,公开市场逆回购操作和MLF操作都超预期放量,保持了狭义流动性充裕。DR007在11月30日之后始终保持在2.2%以下水平,1年期同业存单利率也延续回落态势。”中信证券研究所副所长明明表示。

  对于连续释放中长期流动性的背后原因,东方金诚首席宏观分析师王青分析表示,银行为完成今年压降结构性存款的任务,12月压降规模要达到10650亿元,这是年内最高水平,因此,当月对同业存单等替代性稳定资金需求较高。

  “可以看到,12月14日国有行1年期同业存单发行利率在3.05%至3.08%之间,股份行1年期同业存单加权平均发行利率达到3.15%,均远高于银行通过1年期MLF向央行融资的成本。”王青表示,这使得本月银行对MLF操作的需求较大。

  近几个月,MLF连续超额续作,向市场投放中长期资金,一定程度上缓解了银行负债端成本。从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看,本月以来,中长期资金利率连续下行,1年期Shibor从月初的3.27%下行至3.23%。临近缴税高峰期,短端资金利率近几日小幅上行。

  方正证券首席经济学家颜色表示,受信用债市场情绪影响,11月末的银行间市场流动性边际趋紧。自11月超量续作1万亿元MLF后,近期银行间质押式回购利率水平稳中有降,1年期同业存单到期收益率与发行利率均有回落,资金面较为宽裕。

  “伴随结构性存款压降接近尾声,加之央行近期在公开市场实施‘收短放长’操作,中期市场利率上行势头正在受到遏制,已出现向MLF利率回归态势。”王青表示。

  在央行连续超额续作MLF的同时,政策利率水平近期保持不变。江海证券首席经济学家屈庆表示,预计政策利率短期内不会变化,大规模MLF操作有利于存单利率的下行,预计未来同业存单的加权平均利率会向2.95%靠拢。

  “我们认为,未来货币政策会逐步回归正常化,在流动性分层、信用利差走阔的背景下,央行或更加关注长端利率。”王青认为,在经济增速反弹、监管层更加注重稳定宏观杠杆率的过程中,下调政策利率的可能性很小。由此,若不发生新的重大冲击,预计未来一段时间MLF利率将保持基本稳定,这也将逐步缓解当前市场对未来货币环境大幅收紧的担忧。

  今年11月,央行副行长刘国强曾表示,下一步的货币政策总体上继续保持松紧适度,政策调整要基于对经济状况的准确评估,不能弱化金融服务实体经济的效果,要把实体经济服务好,不能出现“政策悬崖”。

  展望后续货币政策操作,颜色分析认为,从现在到明年初,在年末效应的作用下,货币政策将保持流动性合理充裕与利率稳定。在目前的背景下,货币环境不宜急剧转向,还应慎言加息,相机抉择。